Índice do Cardume — o método ao vivo, contra o mercado

Este diário é o que diferencia uma prova de uma promessa: cada mudança na cesta fica registada com a data em que a cesta foi recalculada — que pode cair num fim de semana; a decisão usa o último fecho de pregão disponível nesse dia. A composição completa e os pesos não são publicados — por isso um terceiro não consegue refazer o índice sozinho — mas todas as entradas e saídas são.

A cada dia útil, o Sardinha reavalia os ativos da B3 pela Metodologia do Cardume — 16 critérios fundamentalistas para ações (incluindo valuation pela margem de segurança de Graham) e 6 para fundos listados. A seleção-base é determinística: os ativos com Grade Sardinha ≥ 7 formam a cesta do dia — o mesmo corte de Grade usado no método — e, para o vaivém de fronteira não virar ruído, a saída tem banda de permanência: quem está na cesta só sai dela quando a Grade cai abaixo de 6,7 (regra fixa, declarada aqui).

Sobre a seleção-base atua a curadoria final por IA: a curadoria por IA define a composição final e o peso de cada ativo, dentro de limites fixos e declarados — peso máximo de 15% por ativo, mínimo de 8 membros, e adições apenas de ativos avaliados com Grade ≥ 5. Toda entrada e saída decidida pela curadoria aparece no Diário acima (a justificativa do modelo fica na auditoria interna); se a IA falhar num dia, a cesta permanece como estava — nenhuma mudança de composição acontece em silêncio.

Guards da cesta de FIIs (desde 30/08/2026, regras fixas): um fundo em stress — P/VP abaixo de 0,85 num fundo de papel, ou DY acima de 1,5× a mediana da sua classe oficial (papel, tijolo ou fundo de fundos, pela composição declarada à CVM) — fica com peso máximo de 5% na curadoria por IA, aplicado pelo servidor mesmo que o modelo peça mais. Na cesta-base de pesos iguais não há teto por ativo: cada membro pesa 1/N — com menos de 20 membros um fundo em stress pesa mais de 5%, e com menos de 7 membros qualquer ativo passa de 15%; e um fundo de papel cuja renda média mensal dos últimos 12 meses caiu mais de 25% face aos 12 anteriores fica inelegível até a renda estabilizar. Os guards valem para os FIIs clássicos — FIAGROs e FI-Infra têm critérios próprios e ficam fora. Ambos vêm do estudo pré-registado publicado na revisão de método: o teto de yield não entrou na Grade e vive aqui, como limite de peso.

O nível do índice é encadeado (chain-linked), um ponto por pregão: o retorno de cada sessão é o retorno ponderado da carteira da sessão anterior marcada ao fecho da sessão, aplicado ao nível anterior — incluindo a última variação de quem sai no próprio dia, mais os proventos (dividendos, JCP, rendimentos) creditados no dia ex com dados oficiais da B3 (retorno total; proventos publicados com atraso entram quando detectados, numa varredura de até 14 dias). A base é 100 na inception (3 de julho de 2026). Os benchmarks são rebasados a 100 na mesma data para a comparação ser honesta.

O Índice do Cardume mede as escolhas do método. O Índice Sardinha mede a alocação: três portfólios teóricos — Conservador, Moderado e Arrojado — que combinam as cestas do Cardume com renda fixa e cripto nos pesos que a Metodologia define para cada perfil. É a tabela de alocação-modelo da Metodologia do Cardume, medida em público.

O rival natural de cada perfil é o CDI — a pergunta que o Índice Sardinha responde, em público, é “valeu a pena sair do CDI seguindo o método?”. O horizonte é declarado: a referência de comparação de cada perfil é o CDI em janelas de 12 meses ou mais; não é meta nem promessa — em janelas curtas qualquer carteira com ativos de risco pode ficar abaixo do CDI (o Conservador tem 20% em risco; é o preço de ter uma parte que pode crescer acima do juro). Índices teóricos e educacionais: não são carteiras recomendadas nem recomendação de investimento; os perfis são modelos genéricos, não consideram a sua situação individual e não substituem a avaliação de perfil (suitability) da sua corretora. Rentabilidade passada não garante retorno futuro.

É forward, não backtest. O índice começou a contar na inception e só anda para a frente. Não escolhemos vencedores olhando para o passado — a composição de cada dia foi registrada na hora (Diário); os níveis foram recalculados nas revisões datadas no histórico de revisões.

As quedas aparecem. Não apagamos quedas nem reiniciamos a série; toda revisão é datada e declarada no histórico de revisões, com o que mudou, a fonte, o motivo e o que está publicado da série anterior. Publicamos o número também nos meses em que o método perde do benchmark. Um track record que só mostra vitórias não é um track record.

Revisão dos Índices Sardinha por perfil. Revisão decidida em 04/10/2026 e aplicada com o fechamento da sessão 05/10/2026, quando a série dos Índices Sardinha foi recalculada inteira desde a inception (a curva toda já segue a regra nova): a camada tática passa a valer só para pregões que a decisão não viu. Um recálculo manual no mesmo dia pode alterar o nível da sessão corrente.

Retorno total (IFIX por aproximação). O índice credita os proventos (dividendos, JCP, rendimentos) no dia ex, com dados oficiais da B3. A virada foi feita em 23/07/2026, recalculando a série inteira desde a inception com os proventos reais do período — a curva toda já é de retorno total (revisão R1 no histórico). O Ibovespa é índice de retorno total; o IFIX é aproximado pelo preço do ETF XFIX11 (reinveste rendimentos, mas tem taxa de administração e erro de rastreio). Antes da virada o índice era de preço — um viés que jogava contra o próprio método, que seleciona bons pagadores de proventos.

Limitações declaradas: índice teórico, sem custos de transação, impostos ou escorregamento de preço; rebalanceamento diário (pesos iguais ou definidos pela curadoria IA, com teto de 15% por ativo); não é um produto de investimento nem recomendação de compra ou venda de qualquer ativo.

Cada revisão que mudou a forma de calcular a série fica aqui, com data, o que mudou, a fonte, o motivo e o que está publicado da série anterior. As revisões estão marcadas nos gráficos acima.

1. R1 · Índice de preço → índice de retorno total — decidida em 23 de julho de 2026; recalculada em 23 de julho de 2026 — vale para a série inteira desde a inception (3 de julho de 2026). Afeta: cestas do Cardume e Índices Sardinha por perfil.

   • O que mudou: antes, o retorno do dia era só a variação de preço dos membros; depois, dividendos, JCP e rendimentos são creditados no dia ex. A série desde a inception foi recalculada com os proventos reais do período, e os Índices Sardinha por perfil, que usam as cestas, foram recalculados junto.
   • Fonte: proventos oficiais da B3 (data ex e valor por ação/cota); fechamento anterior à data ex como denominador.
   • Motivo: o índice de preço jogava contra o próprio método, que seleciona bons pagadores de proventos; o Ibovespa já é índice de retorno total.
   • Série anterior: no último ponto da série em 23/07/2026, antes → depois do recálculo: Cardume Ações 102,3301 → 102,3301 (nenhum provento com data ex no período); Cardume FIIs 98,6295 → 98,9439; Índice Sardinha Conservador 100,6117 → 100,6821. Moderado e Arrojado: par antes → depois não foi registrado. A série anterior completa, ponto a ponto, não foi guardada em versão pública.

2. R2 · Cestas do Cardume datadas pelo pregão — decidida em 4 de outubro de 2026; aplicada a partir de 5 de outubro de 2026. Afeta: cestas do Cardume.

   • O que mudou: cada ponto passa a ser datado pela sessão (pregão) do fechamento oficial usado, e um salto de preço acima de 50% num membro, sem evento societário que o explique, deixa o ponto da cesta pendente até ser resolvido — o retorno desse período entra inteiro depois, nunca é apagado.
   • Fonte: fechamentos oficiais do Boletim Diário da B3 e eventos societários da B3.
   • Motivo: evitar que um dia sem fechamento novo fosse lido como pregão e que uma queda real fosse tirada do retorno.
   • Série anterior: aplicada daqui em diante: a série continua a partir do último ponto anterior (encadeada), sem recalcular os pontos já publicados.

3. R3 · Índices Sardinha por perfil sem olhar o pregão já visto — decidida em 4 de outubro de 2026; recalculada com o fechamento da sessão de 5 de outubro de 2026 — vale para a série inteira desde a inception (3 de julho de 2026). Afeta: Índices Sardinha por perfil.

   • O que mudou: a camada tática por IA passa a valer só para pregões que a decisão não viu (antes podia valer para o pregão cujo fechamento a decisão já conhecia); o CDI foi realinhado por pregão, a série do Bitcoin foi limpa e a série termina na última taxa de CDI publicada. A série dos três perfis foi recalculada desde a inception.
   • Fonte: níveis das cestas do Cardume, CDI do Banco Central e Bitcoin, com as decisões táticas gravadas na auditoria interna.
   • Motivo: a versão anterior podia aplicar pesos a um pregão cujo fechamento a decisão já tinha visto (olhar para o futuro).
   • Série anterior: o efeito do recálculo sobre a série não foi medido, e a série anterior não foi guardada em versão pública — por isso não publicamos um número de antes e depois.